gewinnen, weil Geschwindigkeit Wertschutz bietet. Tempo bei der Sanierung bedeutet, dass operative Unsicherheiten deutlich verkürzt und damit reduziert werden können. Geschwindigkeit hilft dabei, ganz konkretes Enterprise Value zu sichern. Pre-PackVerfahren vereinen nun eben diese Geschwindigkeit und Passgenauigkeit mit einer sehr frühzeitigen Gestaltung. Das heißt: Pre-Pack bedeutet in der Konsequenz auch mehr Kontrolle und Planbarkeit in den Verfahren? Haghani: Ganz genau. Gut geplant ist die halbe Durchführung. Pre-Pack erlaubt, über die Kapitalstruktur nachzudenken, neue Finanzierungen frühzeitig aufzubauen, Debt-Equity-Swaps zu erwägen, die Government- und Eigentümerstrukturen zu sortieren, und andere Planungen vorwegzunehmen, um eben Geschwindigkeit in das Verfahren zu bringen. Welche Risiken sehen Sie dabei? Haghani: Ich sehe vor allem prozessuale Aspekte, die so ein Verfahren determinieren. Der Wunsch auf Finanzinvestorenseite ist berechtigterweise immer ein schnelles Eintauchen und wieder Rauskommen. Wie ein Brustschwimmer, der möglichst schnell eine Strecke zurücklegen will. Hier geht es um große Klarheit bei der Finanzierung. Wenn sich Dinge im Verfahren zwei, drei Mal verändern, wird das als unsicher interpretiert und Investoren nehmen Abstand. Und natürlich hört man auch immer wieder das Argument, dass aus Gläubigersicht eine maximale Preisrealisierung und ein möglichst transDer Interviewpartner: Dr. Sascha Haghani ist Managing Partner der Hannover Finanz. Darüber hinaus ist er Chairman des Investment Committees der HF Opportunities GmbH, einer Sparte der Hannover Finanz mit Fokus auf Sonder- und Restrukturierungssituationen. Neben seiner operativen Tätigkeit engagiert er sich in zahlreichen mittelständischen Familienunternehmen als Beirat, Aufsichtsrat oder im Verwaltungsrat und bringt seine Expertise darüber hinaus als Mitglied von Stiftungsgremien ein. THEMA P R E - PACK
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